CPT Markets市场分析：美股涨势过头! 乐观溢价，后市有风险?

　　美国经济与通胀两者近日纷传捷报，或许2022年第四季经济并不如之前所预测的那般糟糕，消费力道强劲、就业市场仍属热络，因此第四季经济可望能够维持正成长，而不少人猜测或许于明年经济健康程度也不至于严重滑坡。

　　市场近期欢欣鼓舞，不断高喊通胀已自顶峰回落，美联储在未来肯定会减缓加息速度，因而在双重利多的激励下，导致最近一阵子美股出现了一波超强劲反弹行情，然而，此波反弹是否会来的太快或甚至是太猛了呢?

 
 
相比于9月份，10月份的零售销售增加了1.3%且此数据竟优于市场预估值，可见消费者在面对通胀与利率双升压力之下，尚未使劲勒紧裤带，而这当中的原因除了是因为就业仍属强劲、工资持续攀升外，另一项主要原因则是家庭超额储蓄仍高。

 
 
在过去疫情期间，政府慷慨地对每户家庭大撒现金，再加上民众于当时不敢出门而使得消费支出大幅减少，导致消费者于此段时间里累积了庞大积蓄。但自去年下半年通胀率远远超过工资升幅度后而导致劳工实质所得不增反减，且再加上利率上升又使房贷支出费用增加后，已迫使不少家庭开始动用之前所累积的超额储蓄。

 
 
有市场专业团队为此统计出，截至今年第三季为止，全美家庭储蓄金额会在1.2兆至1.8兆美元之间。有了这笔缓冲资金后，估计还能继续支持9到12个月的消费动能，但到明年第三季时将会消耗殆尽。CPT Markets首席研究员Ocean特此指出，依靠家庭财务健全而推动的经济成长不久后将会翻篇。

 
 
至于通胀方面，过去四个月以来，整体CPI的单月升幅换算成年增率后，仅仅为2.8%，但相对的是，在这之前的四个月中，年升幅居然高达了12.2%。单凭这项，虽不能立即宣告通胀下降已成趋势，但这四个月数据所代表的份量却比一个月的数据重要得多，不得不小看这条好消息的份量，因为这确实是一大跃进。

　　尽管美国经济展现出超强韧性，通胀传出佳音，但美股标普似乎涨过头了，竟从前波低点回升了13%。市场似乎忘记了，美联储必须看到更多的明确证据显示通胀下降早已形成趋势，过去12个月整体CPI上升了7.7%，虽然比顶峰水平来的低，但仍属太高，且根据美联储所重视的个人消费支出PCE核心平减指数来看，可以发现的是通胀下降迹象似乎并不那么明显。

　　CPT Markets分析师Ocean表示，就算美国经济并不发生衰退，但经济仍将走下坡，到时便会削弱了企业获利，而为股市带来另一波风险，反观市场现在期待的是，通胀会如魔术般的消失殆尽，因此现在鲜少有投资人愿意抛售股票，但到了明年，投资人将会太晚意识到美联储并不会那么快就降息。