纳指率先进入“技术性牛市”,美股能否重返牛市？

　　原标题：纳指率先进入“技术性牛市” 美股能否重返牛市？

　　8月10日，美国劳工部公布了7月份的CPI数据。今年7月美CPI同比增长8.5%，较6月收窄0.6个百分点。美国7月的核心通胀数据（核心CPI，剔除能源和食品等波动性较大商品）环比上涨0.3%，而6月份的数据则是环比上涨0.7%。7月的核心通胀数据同比上涨5.9%，与6月数据持平。

　　受7月CPI回落的影响，当天美股三大指数均出现大涨的走势。截止收盘，道琼斯指数涨1.63%，报33,309.51点；标普500指数涨2.13%，报4,210.24点；纳斯达克指数涨2.89%，报12,854.81点。由于纳指自六月低点以来累计反弹超20%，因此，在美股三大指数中，纳指率先进入“技术性牛市”。

　　既然纳指率先进入“技术性牛市”，那么，美股能否重返牛市呢？目前就此作出结论还为时尚早。虽然美国7月份的CPI数据较6月的CPI数据9.1%出现了一定幅度的回落，但实际上，7月份8.5%的通胀率仍然处于较高的通胀水平，这一数据与今年3月份的数据相同，是今年以来美CPI的第3个高位。
　　今年7月美CPI之所以能够回落，主要原因是7月美国国内汽油价格的持续下滑。美国汽车协会（AAA）的数据显示，8月9日全美无铅汽油平均价格已下探每加仑4.033美元。根据美劳工部数据，7月汽油价格同比下降了7.7%，是自2020年4月以来的最大跌幅，这抵消了食品和住房价格的增长。食品价格环比上涨1.0%，为连续第7个月升幅超过0.9%。食品价格同比上涨10.9%，为1979年5月以来最大升幅。因此，尽管7月的CPI下降了，但食品价格还在大幅走高，这就导致那些不开车的家庭感受不到CPI下降的原因。
　　当然，由于CPI回落，这使得美联储加息的预期有所降温。不过，由于CPI处于高温，美国抑制通胀的压力仍然存在，甚至还有很大的压力。因为即便是美国的通胀真的在6月已经见顶，但让其回到正常的通胀水平还任重道远。实际上，在美联储6月加息75个基点的时候，美联储主席鲍威尔就明确表示，坚定致力于让通胀回落。美联储在声明中也表示，高度关注通胀风险，“坚决承诺”将通胀率恢复到2%的水平。7月CPI是8.5%，距离2%的正常通胀显然还有较大的距离。因此，抑制通胀仍然还是美联储所面临的一项重要任务。美国抑制通胀之路仍然还很漫长，还要在这条路上走下去。
　　实际上，在美联储7月加息75个基点的时候，美联储就已经作出安排，将按计划从9月起加速“缩表”，即提高美国国债的每月缩减上限至600亿美元，并提高机构债券和机构抵押贷款支持证券(MBS)的每月缩减上限至350亿美元。目前，上述两项缩减上限分别为每月300亿美元和每月175亿美元。
　　不仅如此，正因为美国仍然处于高通胀之中，距离2%的正常通胀目标还有很大的距离，所以美联储加息的步伐并不会停止。美联储所要考虑的是，无非是加息75个基点还是50个基点的区别。对于股市来说，此举释放出来的意义大同小异，它表明美国的货币政策仍然还是收紧的。而绝对不是曾经的无限量化宽松政策。
　　也正因如此，对于目前纳指的“技术性牛市”，市场只能将其视为反弹对待。毕竟美股的历史高位是美国货币政策无限量化宽松带来的，而在目前美国货币政策还处于加息周期的情况下，美股要挑战其历史高位是比较困难的一件事情。实际上目前美股距离其历史高位并不遥远，以纳指为例，8月10日收盘12,854.81点，而历史高位是16212.23点，只有3357.42点的距离，相当于26.12%的涨幅。这也表明纳指的继续上涨，上方面临着较大的压力。所以，目前的美股上涨视为反弹行情的可能性更大，重返牛市目前并不是合适的时机。