推动制造业高质量发展、促进形成强大国内市场。其次是对财政政策、货币政策、结构性政策和社会政策的表述。会议定调积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度。

12月19日至21日，中央经济工作会议在北京举行。新华社消息，中央经济工作会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

要点解读如下：

一、小康社会关键之年，强化逆周期调节

首先是对当前经济的判断和对未来经济的展望。会议强调，从短期看，经济面临下行压力，而从中长期看，经济仍处重要战略机遇期。

小康社会关键之年，经济工作至关重要。从定位上看，16年是全面建成小康社会决胜阶段开局之年，18年是决胜全面建成小康社会的关键一年，而19年则是全面建成小康社会的“关键之年”，因而“做好经济工作至关重要”。

保持经济合理区间，强化逆周期调节。如何做好经济工作？今年会议着墨甚多。一方面，与去年底相比，今年会议时隔三年重提“保持经济运行在合理区间”，并强调要着力激发微观主体活力、进一步做好“六个稳”、提振市场信心，这与12月13日政治局会议表述一脉相承。另一方面，今年会议首次强调，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求。

二、积极财政加力提效，稳健货币松紧适度

其次是对财政政策、货币政策、结构性政策和社会政策的表述。会议定调积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度。

积极的财政政策从16年的“加大力度”、17年的“更加积极有效”、18年的“取向不变”升级为“加力提效”，表态较过去两年更为积极。而今年会议强调要实施更大规模的减税降费、较大幅度增加地方政府专项债券规模，意味着在减少财政收入的同时增大财政支出，积极财政力度不可谓不大，更大规模的减税降费也值得期待！

稳健的货币政策从16年的“灵活适度”、17年的“保持稳健中性”、18年的“保持中性”调整为“松紧适度”，表态同样较过去两年更为积极。今年会议时隔3年重提“保持流动性合理充裕”，且未再提及“货币闸门”，也印证表态积极。而“改善货币政策传导机制”和“提高直接融资比重”都将有助于解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

结构性政策从18年的“强化实体经济吸引力和竞争力”进一步聚焦为“强化体制机制建设”，并强调坚持向改革要动力，强化竞争政策的基础性地位，创造公平竞争的制度环境，鼓励中小企业加快成长。

社会政策从18年的“要注重解决突出民生问题”进一步聚焦为“要强化兜底保障功能”，并强调，实施就业优先政策，确保群众基本生活底线。

三、巩固供给改革成果，打好重点攻坚战役

今年的会议同样重点提及了供给侧结构性改革和三大攻坚战。但重心均有所调整，供给侧改革重在去产能、降成本、补短板，三大攻坚战重在精准脱贫、污染防治，这与12月13日政治局会议表述基本一致。

会议认为，我国经济运行主要矛盾仍然是供给侧结构性的，必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇。要巩固“三去一降一补”成果，增强微观主体活力，提升产业链水平，畅通国民经济循环。具体而言，要推动更多产能过剩行业加快出清，降低全社会各类营商成本，加大基础设施等领域补短板力度。

会议指出，今年三大攻坚战初战告捷，明年要针对突出问题，打好重点战役。具体而言，防风险要坚持结构性去杠杆思路，防范金融市场异常波动和共振，稳妥处理地方政府债务风险，避免处置措施简单粗暴；精准脱贫要加大深度贫困地区、特殊贫困群体脱贫攻坚力度；污染防治要打赢蓝天保卫战，帮助企业制定环境治理解决方案。

四、制造业高质量发展，形成强大国内市场

会议提出，明年要抓好7项重点工作任务，分别是：推动制造业高质量发展、促进形成强大国内市场、扎实推进乡村振兴战略、促进区域协调发展、加快经济体制改革、推动全方位对外开放、加强保障和改善民生。其中，推动制造业高质量发展、促进形成强大国内市场位居一二，与政治局会议表述一致。具体而言：

推动制造业高质量发展，要推动先进制造业和现代服务业深度融合，坚定不移建设制造强国；要稳步推进企业优胜劣汰，加快处置“僵尸企业”，促进新技术、新组织形式、新产业集群形成和发展；要增强制造业技术创新能力，构建共性技术研发平台，健全产学研一体化创新机制，加大对中小企业创新支持力度，加强知识产权保护和运用。

促进形成强大国内市场，要努力满足最终需求，提升产品质量，加快现代服务业发展，改善消费环境，落实好个人所得税专项附加扣除政策，增强消费能力；要发挥投资关键作用，加大制造业技术改造和设备更新，加快新型基础设施建设，加大基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板。

在我们看来，前者的核心在于技术独立，后者的核心在于市场独立，两者既是“战略机遇”的体现，也是应对中美贸易摩擦的必然选择。

五、推动改革走深走实，全方位对外开放

与去年底会议相比，今年会议对改革和开放的重视程度也明显上升。

体制改革方面，去年底会议强调“激发各类市场主体活力”，而今年会议明确强调“加快经济体制改革”，并明确指出“以增强微观主体活力为重点，推动相关改革走深走实”。

具体包含四个领域的改革：1）国企改革坚持政企分开、政资分开和公平竞争原则，向管资本转变并推进混改；2）支持民营企业发展，保护民营企业家人身和财产安全；3）深化金融体制改革，发展民营银行和社区银行，引导更多中长期资金进入资本市场，推动科创板设立和试点注册制落地；4）财税体制改革要健全地方税体系，规范政府举债融资机制，转变政府职能，减少政府对资源的直接配置。

对外开放方面，去年底会议强调“推动形成全面开放新格局”，而今年会议进一步升级为“推动全方位对外开放”，并强调“推动由商品和要素流动型开放向规则等制度型开放转变”。

具体包括三个方面的开放：1）放宽市场准入，全面实施准入前国民待遇加负面清单管理制度，保护外商在华合法权益特别是知识产权，允许更多领域实行独资经营；2）要扩大进出口贸易，推动出口市场多元化，削减进口环节制度性成本；3）推动共建“一带一路”，发挥企业主体作用，有效管控各类风险。

（摘编自海通证券）