有分析人士指出，真正威胁传统快时尚的决定性因素，是经营形态，整体业绩增长的放缓意味着Inditex集团代表的快时尚业态已从成长期进入成熟期，几乎没有变革的余地，“他们深刻意识到双位数的增长不会再出现”。

受实体零售门店租金不断上涨影响，Zara母公司Inditex集团的盈利能力正遭受打击

短短两年时间，快时尚巨头Zara的收入增长便从双位数跌至低单位数，天花板逐渐显现。

据Zara母公司Inditex集团递交给西班牙证券交易所的文件显示，去年的经营实体租赁费用同比增加1.4%至23.92亿欧元约合180亿人民币，是总收入的10%。显然，随着消费者的购物习惯不断改变，过多的实体店已成为Zara的最大麻烦，集团毛利率自2016年以来连续3年录得下滑，去年初该品牌提前关闭纽约首家旗舰店。

由于集团旗下品牌门店遍布全球，而每个国家地区的租赁合同、法律以及业主性质和经济环境等因素均存在差别，Inditex集团的门店租金按门店的销售占比计算，而非常规的按月以固定的金额支付，且租期平均长度在10到15年之间。截至1月31日，Inditex集团在全球96个国家和地区共有7490家门店。

图为Inditex集团2018财年的支出数据和门店数量

实际上，从2016财年起，Inditex集团的盈利能力就不断萎缩，庞大的实体店成为最大包袱。2017年12月，Inditex集团突然宣布已与买家签署售出西班牙和葡萄牙共16家门店的回租协议，交易总额约4.72亿美元，并开始放慢开店步伐。

不过Inditex集团的业绩依旧没有改善的迹象，2018财年的销售额同比增长3%至261亿欧元，净利润则增长2%至34.44亿欧元，较2017财年进一步放缓，为5年来最糟糕的表现。

无独有偶，据英国《The Sunday Times》消息，英国快时尚Topshop母公司Arcadia已开始转租旗下英国570家门店中处于黄金地段的67家门店，并希望其它保持经营的门店能够减少约30%租金，作为交换他将为房东们提供最多20%的集团股权，但房东们并未表态是否接受这一条件。

此前，New Look、French Connection、LK Bennett和House of Fraser等英国时尚零售商也先后申请破产保护或被传寻求出售，马莎百货则计划关闭100家英国门店，或裁减1000个工作岗位。

有分析人士指出，真正威胁传统快时尚的决定性因素，是经营形态，整体业绩增长的放缓意味着Inditex集团代表的快时尚业态已从成长期进入成熟期，几乎没有变革的余地，“他们深刻意识到双位数的增长不会再出现”。为了安抚投资者，Inditex集团日前宣布将股息提高17%至每股0.88欧元，股价则连续5日录得增长至26.7欧元，市值约为832亿欧元。

Inditex 集团由西班牙首富 Amancio Ortega 创立于1963年，除了Zara，该集团旗下品牌还包括Bershka、Massimo Dutti、Pull&Bear、Stradivarius、Zara Home、Oysho以及Uterque。

Inditex集团现金牛和明星产品至今均为核心品牌Zara，该品牌销售额占集团总销售额的近70%

在谈及多品牌矩阵的成功经验时，Amancio Ortega曾表示“Inditex集团不希望错过任何细分市场。”因此，不管是1991年创立的Pull & Bear，还是1995年收购的Massimo Dutti等四个品牌，Inditex集团都在尽可能短的时间内广泛铺设实体门店，以突显其“快”的优势。然而在急速扩张的过程中，不断成长的消费者则逐渐对Zara式的“快餐时尚”感到厌倦。

从数据方面来看，所谓的多品牌矩阵也未给Inditex集团创造稳定增长的有利局面，其现金牛和明星产品至今均为核心品牌Zara，该品牌销售额占集团总销售额的近70%，其余7个品牌销售额占比仅30%。

快时尚们已经筋疲力尽，如何在短时间内提高效率成为当务之急，Inditex集团正通过不断反省全面投入，“让自己变得更快”。

Inditex集团首席执行官Pablo Isla近日在财报分析会议上再次强调集团要在两年内成为一个完全数字化的企业，将打造一个完全整合、数字化和可持续性的线上高科技门店网络，在他眼中未来的门店应该集实体与线上于一身。

据Pablo Isla透露，Inditex集团旗下品牌官网去年访问量同比增加5亿次至29亿次，更录得每分钟9500份订单的创纪录成绩，去年Inditex集团在数字化渠道的收入同比大涨27%至32亿欧元，占总收入的14%。在2019年2月1日至3月9日期间，集团按固定汇率计算的门店和线上销量录得7%增幅，不过与服装同业的数字化程度和线上销售30%的平均占比相比仍然落后。

据悉，Inditex集团在2017年共投资了18亿欧元，过去5年的投资总额已超过77亿欧元，其中15亿欧元被指定用于技术和物流的升级。在去年初投入使用的新总部中，集团把Zara和Zara Home的设计、产品、技术以及可持续发展团队安置到一起，目的是进一步提升运营效率。

此外，Inditex集团对各个配送中心也进行技术升级，除引进了能够迅速分类化妆品的机器外，还拥有6个新机器人分货机。未来集团还将在荷兰莱利斯塔德建设分销中心，为西班牙的10个分销中心分担部分压力。 

Inditex集团正通过不断反省全面投入，“让自已变得更快”

面对竞争对手优衣库不断依靠技术实现突围，Inditex集团早前也在内部设立了创新部门，并从初创公司聘请人才参与开发新技术。据悉，集团新设立的创新部门由前数据工程师Alejandro Ferrer和初创公司创始人David Alayon领导。该部门旨在通过引入高新科技改善集团库存管理方式，进一步缩短产品上新周期。 

新部门还与加州的机器人公司 Fetch Robotics 达成合作，计划在库存管理中使用机器人替代人工，另一项创新举措则是与芯片制造商英特尔公司合作研发能快速检测包装盒里衣服数量的机器。加州大学洛杉矶分校安德森管理学院教授 Felipe Caro 认为，Zara若想进一步缩短交货期，必须实现当地生产，没有别的捷径。 

除了在技术方面下功夫，Inditex集团也在对自身运营模式进行调整，将采取中央库存等模式集中管理各品牌的产品分发，每周向全球所有门店配送新品的次数将提升至两次，线上官网则会于同日或次日同步上新。

在实体店店铺，Inditex集团也开始不断通过科技加速布局新零售，并聘请技术初创公司Carto的联合创始人Sergio Alvarez参与研发连接实体门店和线上业务的“智能运营”系统，例如运用声波技术追踪门店的客流情况、为消费者提供服务的虚拟助手等。通过该智能运营设备，消费者可在到达线下门店前先下载好App，并切换至店内模式，便可以迅速找到想要的产品和获取相关信息，鼓励消费者线下试穿线上下单。

与此同时，Zara已全面引进RFID技术，集团旗下的Massimo Dutti和Uterqüe也开始逐步引进该先进技术。RFID指的是一种基于无线射频识别的电子标签系统，通过该技术零售商能够方便追溯商品从工厂到零售店的全链条动态，使运转效率更高。

Pablo Isla表示，RFID技术推出后，目前Zara网上订单有60%的退货都是在线下门店中进行。据悉，Inditex集团的目标是在2018年让RFID技术全面渗透到旗下的其他品牌，并计划在2020年全面推广。 

对于旗下的其它品牌，Inditex集团计划将继续在全球主要市场增设旗舰店，并利用新零售科技对现有门店进行翻新。Pablo Isla还强调，更精准地生产产品，减少浪费已成为推动Inditex集团可持续发展的方式。Inditex集团已经把Zara和Zara Home进行合并，以产生协同效应、提高盈利能力。

此外，Inditex集团也开始加大在Instagram等社交媒体平台的投入，旗下8个品牌在社交媒体上的总粉丝数较上一年增加2200万至1.43亿人，其中最活跃的账号是常与KOL合作的Stradivarius，Pull&Bear和Bershka也与Miley Cyrus等明星达成合作。

值得关注的是，Inditex集团创始人Amancio Ortega即将成为亚马逊的房东，其斥资6.55亿欧元收购亚马逊西雅图部分总部的交易即将完成，这笔交易也是自2015年以来西雅图最大的房地产交易。此外他还在西班牙、英国、法国、美国和亚洲主要城市的中心位置均有联合办公室等非住宅类的房地产投资。 据相关机构估算，Amancio Ortega在2017年的房地产投资组合总价值约为87.59亿欧元。

有分析人士猜测，为了寻求新的增长动力，Inditex集团或展开新的收购，“根据Inditex集团现在的规模，任何收购都将在短期内实现盈利，因为很容易出现协同效应。”对此，Inditex集团的顾问则透露每次有潜力收购目标出现时，集团管理层总是过于谨慎，导致双方无法达成协议。

在经历纯粹的服饰零售商，到上市企业，再到红遍全球的快时尚标杆后，44岁的Zara又站在了十字路口。