分渠道看，地素时尚发力零售提效，通过与零售培训专业机构签约为直营导购提供专业训练，加大导购工资中销售提成的比重作为激励，建立VIP管理团队，打通全品牌会员提升VIP用户体验，会员数量目前已从2017年底10多万增加至40万上下，贡献零售销售60%左右，优化渠道方面，地素时尚关闭低效店铺、加强对重点城市优质店铺管控。

本土知名时装品牌——地素时尚股份有限公司（以下简称“地素时尚”）4月13日披露年报，2018年，公司实现营业总收入21亿元，同比增长7.9%；实现归属于母公司所有者的净利润5.74亿元，同比增长19.6%；每股收益为1.55元。

对于营业收入变动情况，地素时尚解释称，主要是市场规模渠道稳步增长，2018年整体店铺数量较上年同期增加24家；电商渠道收入增速较快，较去年同期增长约30%。

报告期内，资产减值损失同比降低133.1%，助推业绩增速。另外，非经常性损益对公司业绩影响较大，合计1亿元，其中政府补助为4898.3万元。扣除非经常性损益后归母净利润为4.7亿元，同比降低5.1%。扣非归母净利润增速小于营收增速，主要系毛利率由去年的74.84%下降至今年的73.9%及期间费用率较去年增加3.4个百分点所致。

公司2018年度利润分配预案：10派10.00元(含税)。

分渠道看，地素时尚发力零售提效，通过与零售培训专业机构签约为直营导购提供专业训练，加大导购工资中销售提成的比重作为激励，建立VIP管理团队，打通全品牌会员提升VIP用户体验，会员数量目前已从2017年底10多万增加至40万上下，贡献零售销售60%左右，优化渠道方面，地素时尚关闭低效店铺、加强对重点城市优质店铺管控。以上举措的效用在2018年四季度起逐渐体现，公司2018年四季度线下收入增长达到13.6%，其中直营渠道表现尤其可以直观反映零售增长的强劲，直营可比同店增长从2018年上半年的个位数提升至2018年四季度的10%，在高端女装中表现非常突出。

线上方面，受益线上线下同款新品销售占比提升，2018年收入增长31%同时毛利率提升明显。2018年地素时尚线上收入较2017年增长31%至2.56亿元，占到整体销售收入的12%，且毛利率较2017年的73.6%提升2.8pp，主要与线上新品销售占比显著提升有关（大约从30%提升到40%）。

分品牌来看：

1）主品牌DAZZLE：2018年在地素时尚收入占比仍高达59%，受益直营表现的强劲，其在2018年下半年渠道持续精简的背景下当年四季度的收入增速仍然达到9.5%；

2）年轻品牌d’zzit：2018年占地素时尚营业收入比重33%，与主品牌同样受益直营渠道表现强劲，收入在四季度增长14%，毛利率同样有小幅提升。在2019年公司将给予d’zzit更多关注，其不仅将迎来新的海外大品牌设计师，更将在品牌宣传、渠道扩张上得到更多资源，并在价格带上做适当延展，以发挥其增长潜力。

3）高端品牌DIAMONDDAZZLE：作为强调手工、高级感的高端品牌线运用大量创新性面料和工艺，体量尚小但增长始终非常稳定，2018年收入增长15%至1.70亿元。

4）男装RAZZLE：2017年底上市，2018年拥有13家门店/实现921万销售收入，2018年底引进原DIOR品牌设计师加入设计研发工作并引进原HUGOBOSS营销高管负责营销工作，2019年发展将进入正轨。

东吴证券分析师马莉认为，就利润表而言，2018年地素时尚营业收入增长7.9%至21.0亿元，毛利率较去年同期微降0.9pp，期间费用率也有3.4pp上升（主要是渠道更新带来的装修费用及销售人员薪酬增加，以及上市费用），但受益安科房屋纠纷解决后资产减值损失的转回归属于母公司的净利润增长仍高达19.6%，叠加政府补贴的确认带来营业收入的显著增长。

从周转情况来看，应收账款及存货规模控制非常优秀，直营比例持续提升背景下存货规模在2018年四季度的绝对值与去年同期皆未发生明显变化，侧面体现终端优秀售罄情况；经营性现金流健康，2018年增长4.2%，与经营情况吻合。

在马莉看来，作为产品创新独树一帜、品牌运营成熟、增长空间充分的高端女装集团继续推荐，预计地素时尚2019年在继续提升单店收入的同时门店数量有望增加10%，其中直营20-30家，加盟60-70家，预期地素时尚2019、2020、2021年归属于母公司的净利润分别同比增长15%、12%、11%至6.6亿元、7.4、8.2亿元。

公开资料显示，地素时尚2002年创立于中国上海，是一家多品牌运作的时尚集团。自成立以来，公司围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”、“DIAMONDDAZZLE”、“d’zzit”和”RAZZLE”四个知名服装品牌，形成对时装领域多维度、深层次的渗透。公司通过强大的设计研发、丰富的产品组合、敏捷的供应链管理、策略性的营销网络布局、精准的品牌定位、全方位的品牌推广及优质客户群的培育积累，在中国时尚行业中树立了良好的品牌形象。

地素时尚通过策略性发展优质经销商，填补直营终端尚未达到的市场区域，初步形成了“一二线城市为核心，三四线城市并举”的全国性营销网络规模，截至2018年12月31日，公司在全国共拥有1,062个零售网点，其中直营终端达到378家，经销终端达到684家。

截至2018年12月31日，地素时尚的设计研发中心共有189名成员。公司服装主设计师均在中国时装设计界拥有多年工作经验；公司的设计研发团队具有丰富的时装设计经验，同时保持很高的稳定性。

2019年，地素时尚计划做好以下工作：

1、原有品牌内生成长、品类延伸

公司现有品牌中，主品牌DAZZLE在中高端女装中享有一定的知名度和市场份额，下一步公司将以继续提升市场份额、单店收入、客单件等作为核心考核指标，加强会员管理，同时考虑延伸品类设计，提高品牌附加值；d’zzit作为主要针对年轻消费群体的品牌，将以扩大市场份额、提高单店收入作为核心目标；高端品牌DIMONDDAZZLE将继续保持轻奢风格，专注品质；男装品牌RAZZLE于2017年9月正式上市，目前尚处于培育期，2018年底原国际知名品牌设计师加入公司全面负责男装的设计研发，下一步设计风格的定型及营销渠道的调整将作为主要的任务目标。

2、寻找符合公司战略目标的并购标的

公司以成为具有国际竞争力的时尚集团作为战略目标，将在现有品牌持续投入的基础上，积极寻找符合公司战略目标的并购标的，不断扩大公司版图，丰富品牌矩阵，增强协同效应。

3、加大对产品研发设计的投入

公司十分重视对于研发团队的建设，将在人才培养、激励模式等方面持续加大投入，吸引优秀人才加盟，包括引进国际知名设计师，带来先进的设计理念，多元化共同发展，使公司各品牌独立发展。公司也鼓励设计师多进行学习交流，学习经验、丰富视野，增加设计灵感。

4、优化渠道布局

公司未来会更加注重终端店铺的质量提升而非店铺的数量增加，会关闭部分经营业绩较差的店铺，提高店铺整体质量，也有助于公司在竞争激烈的核心商圈获得更符合品牌定位的店铺位置。通过渠道布局优化，可以更好地体现公司旗下品牌的定位和风格，提升品牌形象，带给消费者更好的购物体验。

5、创新品牌传播、推广和营销方式

公司将利用互联网工具，结合时下流行的传播和推广方式，对销售数据进行系统分析，针对消费者日益变化的消费行为和方式，让消费者和品牌之间进行更加有效的互动，为消费者提供超越期望的消费体验，实施精准营销。

6、加强信息化建设，引入高科技

公司将持续信息化建设的投入，覆盖更多的业务领域和流程，提高运营效率，也会将更多的高科技运用到实际业务中，包括物联网技术、3D试衣镜等。

报告期内，地素时尚主要着力于以下几个方面的工作：

1、优化营销网络体系

地素时尚进一步优化营销网络体系，改善客户体验，提升公司对重点城市渠道优质店铺的控制能力，增强公司营销网点覆盖的广度和深度，关闭了部分绩效较差的店铺，进一步提升品牌形象和影响力。2018年初正式上线全渠道项目，线上线下打通，实现库存共享，加快了库存的周转。对于电商渠道也加大了投入，投入更多的新品在网上销售，公司的微商城也已正式上线。截至2018年12月31日，公司共拥有1,062个零售网点。

2、加大品牌推广力度

地素时尚通过时尚刊物、户外媒体和网络媒体等各种渠道加大品牌推广的力度，包括与明星、意见领袖进行深度的合作，在电影院线投放广告，举办各种线上线下推广活动等等，传播品牌文化，提升品牌影响力。公司于2018年5月末举办了一场别出心裁的d’zzit2018秋冬时装发布会，获得了业内一致好评。

3、信息化改造升级

为了更好对业务进行高　效的管理，公司围绕SAP解决方案，对公司业务各个环节进行改善和优化，特别在供应链管理和营销端进行信息系统的改造，使公司能够准确及时的获取各业务部门、各业务环节的信息，进行科学有效的管理决策，包括仓库WMS库位管理系统、全渠道销售系统等等。

4、物流基地建设

随着公司规模的逐步扩大，目前租赁的物流仓库受到诸方面的影响，已经渐渐不能满足公司业务增长的需要，所以公司于2017年底开始正式在江苏昆山开工建设崭新的物流基地，引进先进的软硬件设施，满足未来5-10年公司物流仓储的需要。新物流基地一期工程已于2019年3月中旬投入使用。

5、设计研发的投入

地素时尚不断推进设计研发团队的建设，加强产品的开发力度，确保产品能够符合时尚潮流，并且能够体现公司的品牌精神及文化内涵。2017年底，公司男装品牌RAZZLE正式上市；2018年末，原国际知名品牌的主设计师也加入公司负责男装品牌的设计研发工作。

6、人才的培养和发展

高素质的经营人才、管理人才和技术人才是实现公司战略发展目标的基础。公司通过建立多渠道的人才引进机制、完善员工的自我提升机制、高效的员工晋升发展机制和培训体系，进一步完善公司的人力资源制度体系，满足公司跨越式发展对人力资源的需求。

财报显示，地素时尚期末存货为2.57亿元，上年同期为2.54亿元，本年末较上年同期增加295.35万元，增幅1.16%。存货周转率为2.14次/年，比上年同期的1.64次/年提高了0.5次/年。